今天聊聊中微停牌，收购众硅，经营即是给我方补上一块“拼图”——过去中微只会干“干法”的活，刻蚀、薄膜千里积作念得飞起，但芯片作念完一层还得抛光吧？CMP（化学机械抛光）这步湿法活过去它只可外包，当今径直把众硅抱回家，连气儿把“干+湿”全买通，等于从只会作念木匠的师父升级成又能贴瓷砖又能刷墙的整包装修队。

对下流晶圆厂来说，以后招标惟有找中微一家就能买到刻蚀+千里积+抛光的三件套，省时恬逸，中微在议价桌上也能把报价再抬半成。更要道的是，众硅的12英寸CMP配置还是跑在长江存储、中芯国外的产线上，2024年出货量同比翻了一倍，中微把现成的客户、现成订单一齐端走，2026年功绩报内外就能径直多一条“湿法配置收入”——这种并购叫“拎包入住”，比从零研发省好几年的功夫。

再把视角拉远，望望国内半导体制程中的几家龙头。朔方华创像“全品类超市”，刻蚀、薄膜、清洗、氧化炉全摆货架，客户图个一站式采购，后续恬逸省力，2025年前三季度营收237亿，同比飙了33%，靠的即是“大而全”。

中微走的是“单科状元”门路，刻蚀一把刀砍到5nm，民众第三家能拿3nmGAA良率数据，三星、海力士王人给它打勾，毛利率39%，研发费31%砸下去，誓把刻蚀作念到极致。